并不是说特朗普的总统任期，虽然也是真的。我指的是美元指数的上涨和贵金属及矿业股的下跌。

从短期来看，这次上涨可能显得过于巨大，难以持续。我同意；这次上涨非常迅猛，堪称惊人，但它是否可持续则是完全不同的问题。

要回答关于这次上涨可持续性的问题，我们需要拉远视角，看看整体形势如何——不仅仅是最近价格波动的情况。

毕竟，短期内的大幅上涨可能对一次短期涨幅来说显得过度，但与之前更大规模上涨相比，可能并不算过度。

拉远视角正是所揭示的。

对贵金属市场的影响

美元指数刚刚否定了其突破2011年和2014年低点构成的强劲上升支撑线。此前曾有三次突破此线，都被否定。都紧随着美元指数的相当大幅上涨，但只有一次与最近几个月所见现象真正相似，因为美元指数在该线下停留时间较长。

唯一相似的情况是2020年突破及其在2022年初被否定的情况。那时，美元指数继续上涨了约15个指数点。如果同样情况再次发生（注：我指的不是发生完全新的情况——而是指最近发生的情况重复发生），那么美元指数可能上涨至约120——这是一个关键的、中期高点。

美元指数真的有可能上涨到这么高吗？是的—这只会是历史的重演，没有什么特别新的。

对贵金属市场的影响将是负面的，上图展现了情况可能恶化的程度。

考虑到最近RSI的极度超卖读数以及金价最近的高涨，最近过去只有两次类似情况：2011年的高点（就在那之前）和2008年的最终高峰。在这两种情况下，黄金、白银和矿业股都大幅下跌，因此结论非常悲观。

顺便说一下，美元指数的中期底部经常伴随着某种基于理论的说法，即美元正在变得无用，并被其他货币所取代。2008年时是双赤字，而最近则常被提及的是去美元化导致美元“不可避免”地衰退。今年早些时候美元指数触底时，我收到了许多请求来评论此事，我一直在重复说，这很可能是底部即将来临的迹象（极度负面情绪的体现），而不是美元继续下跌的有效根本原因。

也许世界会逐渐减少美元的使用，但：

这不太可能很快发生。在我看来，这将是转向中央银行数字货币（政府加密货币）而不是其他法定货币。

回到上面的图表，与2011年的类比特别有趣——那时黄金在美元的RSI移下30之后继续上涨了一段时间。最近也发生了同样的情况，黄金继续上涨，然后明显见顶——就像我们在2011年看到的那样。

矿业股及更广泛的市场趋势

现在，正如我昨天所写的，如果股市也出现下跌，矿业股市场将变得特别悲观。特别是，全球股市（不仅仅是美国股市）崩盘很可能引发矿业股的大幅下跌。

这正是2008年和2022年发生的事情——全球股市和矿业股市的下跌非常显著。上图中XAU指数（代表黄金和白银矿业股）显示了最近的下跌与2022年及更重要的2008年相比真的微不足道。如果你看不到当前的下跌，请放心，它确实存在；只是非常微小，几乎看不见。

有趣的是，2008年和2022年全球股市下跌都伴随着美元指数的大幅上涨……因此如果其中一个正在进行中，那么全球股市可能下滑，带着矿业股一起下跌。

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