亲爱的读者们：我们即将发布本年度的最后一期国际经济展望——2025年国际经济展望。我们计划在12月初发布我们的2025展望。

在美国大选之际，我们并不预设总统或国会选举的结果。然而，如果特朗普前总统再次入主白宫，无论国会的组成如何，我们将更加看好美元。相反，如果哈里斯获胜，可能会出现一场缓和外汇的、暂时导致美元贬值的宽慰性反弹。我们预测几家G10央行将实施更为积极的货币宽松政策。欧洲央行、加拿大央行、瑞士国家银行、瑞典央行和新西兰储备银行等机构被我们列入更快和/或更显著降息的预测范围。 相反，我们现在预计美联储降息的步伐会放缓。在巴西和印度，更强的通胀压力现在应会导致政策制定者推迟降息的时间，这比我们先前的预期更晚。我们预测美元在长期内会比以往更加坚挺。G10和新兴市场货币在2025年甚至2026年可能承受更快的外国央行降息和对中国的情绪不佳的负担。在G10货币中，我们看到欧元、加元和新西兰元的前景疲软，而我们已将新兴市场货币的展望向下修正，以反映中国经济的进一步衰退和美联储逐渐放松的政策。

尽管总统选举结果尚不明朗，以及选后政策展望不确定，贸易和财政政策将成为关注焦点，无论哪个候选人获胜入主白宫。特朗普的胜选可能导致更加具争议性的关税政策——特别是对中国——而在哈里斯的执政下，贸易政策可能不那么敌对。下一届政府还需就《减税和就业法案》（TCJA）即将到期的条款作出决定，这可能对美国政府的公共财政状况产生重大影响。无论谁入主白宫，美元的长期走势将取决于货币和财政政策。我们观察到，美元的走势与哪个政党执掌白宫没有明显规律；然而，美元的模式明显取决于美国和全球经济趋势以及美联储和财政政策。选举后市场反应应是暂时的，而美元的长期走向最终受美联储利率和更广泛的经济政策影响。我们的展望仍然是美元在2025年和2026年的大部分时间表现强劲。G10央行更快的宽松政策可能令外汇承压，而在中期，较强劲的美国经济增长以及美联储逐渐停止降息也将支撑美元的涨势。我们预计2025年对大多数新兴市场货币来说将是困难的一年，美联储变得较为鹰派、美国经济增长强劲、中国经济表现欠佳。我们预计对中国敏感的货币，特别是“高贝塔”货币将表现不佳。